2010年7月中國(guó)恢復(fù)銅精礦的進(jìn)口以來(lái)，國(guó)際銅價(jià)和國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，從2010年3月至今漲幅已經(jīng)超過(guò)20%。而正在進(jìn)行的2011年全球銅礦商與冶煉商銅精礦加工費(fèi)談判也為銅價(jià)上漲預(yù)期推波助瀾，日本冶煉企業(yè)高達(dá)80美元/噸和8美分/磅的報(bào)價(jià)已經(jīng)在業(yè)內(nèi)傳聞四起。銅加工費(fèi)談判歷來(lái)被看做是礦石商和冶煉企業(yè)對(duì)未來(lái)一年銅消費(fèi)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。

多種跡象顯示，持續(xù)飆升的銅價(jià)行情有望在2011年延續(xù)。

多方預(yù)期助推國(guó)際銅價(jià)

“此次加工費(fèi)的談判，大家都很有信心，抱著比2010年翻番的目標(biāo)去談，我個(gè)人看到85美元/噸和8.5美分/磅（粗煉和精煉）。日前一位中國(guó)銅原料談判小組（以下簡(jiǎn)稱CSPT）成員企業(yè)的相關(guān)人士對(duì)《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者表示，國(guó)際社會(huì)對(duì)2011年銅消費(fèi)市場(chǎng)繼續(xù)向好的強(qiáng)烈預(yù)期使得正在上海進(jìn)行的加工費(fèi)談判已經(jīng)提前鎖定了“漲”字。

據(jù)上述人士介紹，日本冶煉企業(yè)已經(jīng)對(duì)2011年的銅加工費(fèi)（特指期貨加工費(fèi)，下同）給出了80美元/噸和8美分/磅的報(bào)價(jià)，考慮到中國(guó)企業(yè)在產(chǎn)能上的優(yōu)勢(shì)，完全有理由開(kāi)出更高的報(bào)價(jià)。

按照現(xiàn)行的國(guó)際銅交易規(guī)則，銅精礦的價(jià)格由交割當(dāng)天的國(guó)際銅價(jià)減去之前已談好的銅加工費(fèi)得到，由于加工費(fèi)是定量，因此一般來(lái)講，只有在礦石商看高未來(lái)一年國(guó)際銅價(jià)的情況下，才會(huì)同意上調(diào)冶煉廠的加工費(fèi)。

而與國(guó)際礦石商和國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)同樣看好2011年國(guó)際銅價(jià)的是各大國(guó)際投行。2010年12月中旬，關(guān)于摩根大通囤積超過(guò)17.5萬(wàn)噸LME銅現(xiàn)貨的消息被傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，雖然此事目前難以證實(shí)，但中投顧問(wèn)冶金行業(yè)研究員苑志斌告訴記者，目前國(guó)際投行諸如高盛、美林、貝萊德、德意志銀行等對(duì)2011年銅價(jià)的漲價(jià)預(yù)期是一致的，“國(guó)際投行一致看漲2011年銅價(jià)，都普遍將2011年銅價(jià)上調(diào)至10000美元以上”。

而近年來(lái)中國(guó)銅消費(fèi)的高速增長(zhǎng)成為助推銅價(jià)的關(guān)鍵因素。

全球金融危機(jī)之后中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇使得銅市場(chǎng)的恢復(fù)超出預(yù)期，最新的數(shù)據(jù)顯示，2010年中國(guó)將占全球銅消費(fèi)的近40%。而中國(guó)的銅儲(chǔ)量只占世界的6%，中國(guó)目前的精煉銅自給率僅有23%。2010年12月初，澳大利亞麥格理銀行(Macquarie Bank)在一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，中國(guó)2011年精煉銅消費(fèi)總量將增加44萬(wàn)噸。

目前，倫敦金屬交易所3個(gè)月期銅（以下簡(jiǎn)稱LME銅）價(jià)格已經(jīng)穩(wěn)定在9000美元/噸左右，雖有波動(dòng)，但看漲行情不變。在國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，銅的漲勢(shì)依然強(qiáng)勁，2010年12月29日，上海現(xiàn)貨銅均價(jià)67875元/噸，市場(chǎng)人士認(rèn)為現(xiàn)貨價(jià)格突破70000元/噸并不遙遠(yuǎn)。

擴(kuò)產(chǎn)壓力加大

隨著市場(chǎng)對(duì)2011年銅需求的強(qiáng)烈預(yù)期，國(guó)內(nèi)企業(yè)人士甚至樂(lè)觀估計(jì)此次上海的加工費(fèi)談判又可能達(dá)到100美元/噸和10美分/磅。有分析人士認(rèn)為，加工費(fèi)的上漲是國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)的利好消息，冶煉企業(yè)利潤(rùn)的增加可能會(huì)刺激企業(yè)進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能，從而出現(xiàn)整體冶煉能力過(guò)剩，反噬加工費(fèi)。

2006年全球銅精礦產(chǎn)量過(guò)剩，當(dāng)年中國(guó)冶煉企業(yè)的加工費(fèi)達(dá)到95美元/噸和9.5美分/磅的歷史高位，隨后，國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，從2007年至2010年，中國(guó)銅加工費(fèi)一路下滑（2009年有所恢復(fù)），60美元/噸和6美分/磅、47.2美元/噸和4.72美分/磅、75美元/噸和7.5美分/磅、46.5美元/噸和4.65美分/磅。

與此同時(shí)，由于中國(guó)銅精礦自給率不足，冶煉企業(yè)開(kāi)始增加海外進(jìn)口，從而支撐國(guó)際銅精礦的強(qiáng)勁需求，助推銅價(jià)繼續(xù)上漲，增加了國(guó)內(nèi)銅應(yīng)用企業(yè)的生產(chǎn)成本。日前有媒體稱，國(guó)內(nèi)龍頭冶煉企業(yè)已經(jīng)在忙于擴(kuò)產(chǎn)，不過(guò)記者并未得到相關(guān)的證實(shí)。

而摩根大通、高盛、ETF證券公司等國(guó)際投行計(jì)劃因推出現(xiàn)貨銅交易ETF基金（金屬上市交易基金）不但使銅的保值屬性日趨強(qiáng)烈，而且會(huì)進(jìn)一步加劇國(guó)際銅價(jià)的波動(dòng)，使中國(guó)冶煉企業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)加大。

北京安泰科信息開(kāi)發(fā)有限公司副總工程師李宇圣告訴記者，目前國(guó)際市場(chǎng)這種不斷看漲的預(yù)期現(xiàn)在已經(jīng)缺乏市場(chǎng)實(shí)際需求的支撐，“目前主要產(chǎn)銅國(guó)的生產(chǎn)成本在每噸3000美元至4000美元，市場(chǎng)價(jià)格在5000美元算是合理價(jià)位，但國(guó)際銅價(jià)遠(yuǎn)高于此”。

下游企業(yè)叫苦不迭

在國(guó)內(nèi)冶煉企業(yè)為銅價(jià)攀升歡欣鼓舞之時(shí)，下游相關(guān)的銅應(yīng)用行業(yè)卻如履薄冰，因?yàn)殂~價(jià)的不斷高企正在壓縮他們的生存空間。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在中國(guó)現(xiàn)有124個(gè)產(chǎn)業(yè)中，有113個(gè)部門使用銅產(chǎn)品，比例占到9成。在中國(guó)，銅消費(fèi)主要集中在電力、家電、建筑、汽車行業(yè)，而在這四個(gè)行業(yè)中，以電力行業(yè)用銅量為最大，據(jù)中國(guó)電器工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，電線電纜用銅量約占國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)量的60%~70%，而其中電力電纜用量約占20%~30%。

安徽、江蘇等地的電纜企業(yè)人士在受訪時(shí)都表示，2011年面臨巨大的壓力，一方面國(guó)際銅價(jià)暴漲增加企業(yè)的生產(chǎn)成本；而另一方面歷史經(jīng)驗(yàn)也表明，下游訂貨商并不愿意接受因原料帶來(lái)的漲價(jià)，兩頭受擠壓，企業(yè)的利潤(rùn)不斷被侵蝕。

李宇圣告訴記者，投機(jī)資本的大量涌入，使中國(guó)冶煉企業(yè)和應(yīng)用企業(yè)均面臨兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是高價(jià)購(gòu)買原材料的風(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)是接受訂單的風(fēng)險(xiǎn)。“如果國(guó)際銅價(jià)從6000美元跌回5000美元企業(yè)可能還能承受，但如果從10000美元回落至7000美元，企業(yè)就難以承受了。”

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，在美國(guó)實(shí)行量化寬松貨幣政策后第三季度多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示向好前提下，即使中國(guó)力壓通脹，也很難扭轉(zhuǎn)2010年全球金屬市場(chǎng)全面上漲的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)的需求也不大可能被抑制，事實(shí)上，不久前央行的加息就沒(méi)有影響到國(guó)內(nèi)銅現(xiàn)貨的價(jià)格走勢(shì)。

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